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IBO爱博【国君非银刘欣琦团队】大资管稳中有进,大投行厚积薄发——广发证券(000776)2017年三季报点评

2016年11月19日 16:36
来源:pacs1.com
记者 芒潞 编辑:芒潞

  通讯员 芒潞 芒潞 本报记者 芒潞

 IBO爱博【国君非银刘欣琦团队】大资管稳中有进,大投行厚积薄发——广发证券(000776)2017年三季报点评 

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原标题:【国君非银刘欣琦团队】大资管稳中有进,大投行厚积薄发——广发证券(000776)2017年三季报点评 导读: 资管投行并驾齐驱,优势稳固。看好公司凭借投行IPO、主动资管的固有优势,以及领先的市场化机制,业绩增长潜力巨大。 点评: 维持“增持”评级,维持目标价21.58元。公司2017年1-9月实现营收/归母净利润148.78/63.67亿元,同比-2.07%/+2.95%;第三季度实现营收/归母净利润48.27/20.66亿元,同比-4.64%/-4.12%,环比-6.27%/-4.4IBO爱博9%,业绩符合预期。截止2017Q3,公司归母净资产836.03亿,较2016年增加6.46%。公司第三季度经纪业务显著改善,但受自营收益下滑影响,业绩环比小幅下滑。维持公司2017-2019年EPS为1.21/1.43/1.73元,维持目标价21.58元,增持。 经纪业务显著改善,资管占比创新高。①财富管理转型成果渐显,佣金企稳市场份额有望继续提升。受益于市场活跃度提升公司2017Q3经纪业务收入改善明显(+2.41%),2017Q3股基市场份额4.36%较2017H1提升6BP,综合佣金率4.17%%较2017H1基本持平。②投行业务继续保持强势,IPO储备上市券商排名第一、后续业绩释放加速。投行业绩同比下滑小于10%好于行业平均系IPO业绩贡献大③资管板块收入占比(18.34%IBO爱博)更进一步,Q3收入环比+2.41%,主动管理优势稳固。④自营占比保持高位(4IBO爱博1%),受股债市场波动影响2017Q3自营收入环比下滑22%,公司自营结构稳健四季度投资收益有望改善。 公司是第一梯队券商中唯一非国有控股公司,均衡、多元的股权结构有利于公司市场化机制持续改善、稳健经营、业绩领先。 催化剂:市场活跃度提升;证券行业监管政策出现边际放松。 风险提示:股市大幅下跌带来券商业绩和估值双重下降;监管加强。 返回搜狐,查看更多 责任编辑:
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